El 42 % de los fondos Next Generation EU sigue sin ejecutarse a un año de su vencimiento

El 42 % de los fondos del programa Next Generation EU continúa sin ejecutarse en el conjunto de la Unión Europea, lo que deja alrededor de 270.000 millones de euros por desembolsar hasta finales de 2026, cuando expira el plazo de ejecución. Así lo señala el último análisis elaborado por Coface, que advierte de los riesgos económicos asociados a estos retrasos.

Impacto limitado sobre el crecimiento europeo

Lanzado en 2021 con un volumen total de 806.900 millones de euros, el NGEU reservó 650.000 millones al Mecanismo de Recuperación y Resiliencia para impulsar reformas y proyectos en áreas clave como la transición ecológica y digital. Sin embargo, la lenta absorción de los fondos pone en cuestión las previsiones iniciales de la Comisión Europea, que apuntaban a un crecimiento del PIB del 1,5 % en 2025 y del 1,4 % en 2026. Según Coface, el impacto agregado será inferior al esperado pese al buen desempeño de países como Grecia, Italia o Portugal.

Cuellos de botella y cambios de contexto

El informe atribuye los retrasos a problemas administrativos, capacidad de ejecución limitada y a un entorno cambiante marcado por la guerra en Ucrania, la crisis energética y la inflación. Estos factores han obligado a revisar planes nacionales y han retrasado reformas exigidas a cambio de los fondos, en algunos casos por su coste político. Además, países como España han optado por renunciar a parte de los préstamos europeos al considerar más ventajosa su financiación en los mercados.

Después de 2026, alternativas parciales

Coface apunta a que el fin del NGEU podría compensarse solo parcialmente con otros instrumentos, como los préstamos SAFE del programa Readiness 2030, dotados con 150.000 millones de euros entre 2026 y 2030. No obstante, su enfoque sectorial, centrado en defensa, y unas exigencias menos estrictas limitan su impacto macroeconómico frente a los objetivos estructurales y de diversificación del NGEU.