El Tesoro capta 5.430 millones en la deuda a diez años

El Tesoro Público ha captado 5.430,123 millones de euros en una subasta de letras y bonos a medio y largo plazo, situándose en el rango medio-alto previsto y confirmando el apetito inversor por la deuda española. La emisión más destacada ha sido la de obligaciones a diez años, con cupón del 3,30%, que han ofrecido una rentabilidad marginal del 3,170%, según los datos publicados por el Banco de España.

Demanda sólida en un entorno de tipos estables

La subasta se ha producido en un mes marcado por la decisión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo de mantener sin cambios los tipos de interés. La tasa de depósito se sitúa en el 2%, la referencia para las operaciones principales de refinanciación en el 2,15% y la facilidad marginal de préstamo en el 2,40%. En este contexto de estabilidad monetaria, el gobernador del Banco de España y miembro del Consejo del BCE, José Luis Escrivá, ha defendido que “lo mejor” es mantener los tipos, aunque ha advertido de que el entorno internacional, calificado como “complejo”, podría obligar a revisar la estrategia en el futuro.

El Tesoro ha recibido peticiones por 12.634 millones de euros, más del doble de lo finalmente adjudicado, lo que refleja una elevada sobredemanda y consolida la percepción de la deuda española como activo atractivo dentro del mercado europeo.

Detalle por referencias y evolución de rentabilidades

En bonos del Estado con vida residual de tres años y tres meses, y cupón del 3,50%, el Tesoro ha adjudicado 1.200 millones de euros frente a solicitudes por 3.463,669 millones. La rentabilidad marginal se ha situado en el 2,278%, por debajo del 2,477% registrado en la anterior subasta de esta misma referencia.

En la nueva referencia de bonos a cinco años, con cupón del 2,6%, se han colocado 2.600 millones de euros, con una demanda de 5.060,188 millones y un interés marginal del 2,584%. Por su parte, las obligaciones a diez años han captado 1.630,123 millones frente a peticiones de 4.110,195 millones, con la citada rentabilidad del 3,170%, consolidando la referencia a largo plazo como uno de los ejes de financiación del Estado.

Estrategia de financiación para 2026

De cara a 2026, el Tesoro Público prevé necesidades de financiación nuevas por importe de 55.000 millones de euros, la misma cifra que en 2025. Según el Ministerio de Economía, la estrategia estará condicionada por el buen comportamiento de la economía española y el compromiso con la responsabilidad presupuestaria.

De los 55.000 millones previstos en emisiones netas, 50.000 millones corresponderán a deuda a medio y largo plazo, incluyendo bonos y obligaciones, deuda en divisas, préstamos y deudas asumidas, mientras que 5.000 millones se destinarán a letras del Tesoro, en línea con el ejercicio anterior. En términos brutos, las emisiones totales alcanzarán 285.693 millones de euros, un 4,2% más que el cierre estimado para 2025, debido al incremento de amortizaciones previstas para 2026.

Dentro de esa cifra, 176.935 millones corresponderán a emisiones brutas de deuda a medio y largo plazo, un 3,1% más que lo previsto para 2025, mientras que las letras del Tesoro sumarán 108.758 millones, casi un 5,9% más que el cierre estimado del año anterior. En paralelo, por quinto año consecutivo, la vida media de la deuda española se ha mantenido en el entorno de los ocho años, situándose en 2025 en 7,93 años, su nivel más alto desde 2021, cuando alcanzó los 7,99 años.