Ferrovial busca socios para financiar cerca de 60.000 millones en nuevas autopistas de EEUU

La compañía estudia junto a sus socios incorporar nuevos inversores a los consorcios adjudicatarios, preferiblemente antes de la fase de construcción, con el objetivo de reducir el esfuerzo de capital necesario para ejecutar los proyectos de la I-24 Sudeste de Tennessee y la I-285 Este de Georgia.

Más presión financiera en la I-285 de Georgia

La búsqueda de socios se centra especialmente en la I-285 Este de Georgia, donde Ferrovial comparte el consorcio Top End Mobility Group únicamente con el fondo franco-estadounidense Tikehau Star America.

Aunque no se ha hecho público el porcentaje de participación de cada socio, los analistas estiman que Ferrovial controla entre el 75 % y el 90 % del capital del consorcio.

La situación es diferente en la I-24 Sudeste de Tennessee. En este proyecto, Ferrovial lidera el consorcio DriveTN con una participación confirmada del 65 %, junto a Tikehau y el operador australiano de autopistas Transurban, lo que permite repartir en mayor medida las necesidades de inversión.

Transurban también formaba inicialmente parte del consorcio de la I-285, aunque abandonó el proyecto antes de la presentación de las ofertas el pasado mes de julio.

Ferrovial y Tikehau decidieron continuar con la propuesta, que finalmente resultó adjudicataria.

Ferrovial deja abierta la entrada de nuevos inversores

El consejero delegado de Ferrovial, Ignacio Madridejos, ya dejó abierta la puerta a incorporar nuevos socios en el proyecto de Georgia durante una presentación a analistas celebrada el pasado 5 de octubre.

«Podemos incorporar socios adicionales antes del cierre comercial, después del cierre financiero o incluso posteriormente, cuando el proyecto entre en operación», afirmó.

«Naturalmente, las condiciones económicas serían diferentes en cada uno de esos momentos», explicó.

La compañía ya ha utilizado anteriormente este modelo. En la autopista I-77 de Carolina del Norte, adjudicada en 2014 a un consorcio formado inicialmente por Ferrovial, con un 90 %, y Aberdeen, con un 10 %, incorporó posteriormente a GCM Grosvenor y John Laing.

GCM Grosvenor entró con un 29,9 % y John Laing con un 10 %. Tras posteriores cambios accionariales, Ferrovial controla actualmente el 72,2 % del proyecto, mientras que John Laing posee un 24,58 % y Aberdeen un 3,18 %.

La búsqueda de nuevos socios se orientará principalmente hacia fondos de inversión y fondos de pensiones interesados en activos de infraestructuras como las ‘managed lanes’. El mercado tampoco descarta, aunque como una posibilidad más remota, que Transurban pueda reconsiderar su salida del proyecto de Georgia.

Ferrovial defiende su capacidad financiera

La compañía ha asegurado que dispone de capacidad suficiente para afrontar ambos proyectos gracias a su posición de liquidez y al flujo de dividendos generado por sus activos, especialmente sus autopistas en Estados Unidos y Canadá.

La 407 ETR de Toronto, principal concesión del grupo, acaba de aprobar un nuevo dividendo para diciembre que aportará 322 millones de euros a Ferrovial.

Con este pago, la compañía habrá recibido durante 2026 alrededor de 643 millones de euros procedentes únicamente de esta autopista, un 42 % más que en 2025.

«Contamos con una sólida capacidad financiera y tenemos previsto obtener los fondos necesarios para nuestra aportación de capital principalmente mediante la caja generada por nuestras operaciones y, en menor medida, mediante deuda corporativa adicional», aseguró Madridejos.

Además de la aportación de capital de los concesionarios, que podría acercarse a los 20.000 millones de dólares (17.800 millones de euros), la estructura financiera de ambos proyectos contará con créditos públicos Tifia y bonos de actividad privada (PAB).

Negociaciones para flexibilizar el calendario de pagos

Uno de los principales focos de atención es el calendario de desembolsos.

Ferrovial sostiene que todavía no está cerrado y que se definirá durante los cierres financieros, previstos para julio en el caso de la I-24 y octubre para la I-285.

La compañía ha iniciado negociaciones con los departamentos de Transportes de Tennessee y Georgia para flexibilizar el calendario y trasladar una mayor parte de los pagos más allá de la fase de construcción, reduciendo así la presión financiera inicial.

La propuesta de Ferrovial, Transurban y Tikehau para la I-24 entre Nashville y Murfreesboro alcanza los 34.000 millones de dólares (30.365 millones de euros).

De esta cantidad, 9.200 millones de dólares (8.216 millones de euros) corresponden a la construcción, mientras que otros 24.800 millones de dólares (22.150 millones de euros) representan el valor concesional que el consorcio deberá pagar al Estado por gestionar la autopista.

Según los compromisos incluidos en el acuerdo de concesión, el consorcio deberá desembolsar 1.500 millones de dólares (1.340 millones de euros) en el cierre financiero.

Posteriormente tendrá que abonar 22.800 millones de dólares (20.366 millones de euros) mediante seis pagos anuales de 3.800 millones de dólares cada uno, previstos para cada 30 de junio entre 2028 y 2033. Los 500 millones de dólares restantes (447 millones de euros) se pagarán durante la fase de explotación.

32.500 millones para la I-285 de Atlanta

La oferta presentada por Ferrovial y Tikehau para la I-285 Este de Georgia, que forma parte de la circunvalación de Atlanta, asciende a 32.500 millones de dólares (28.974 millones de euros).

El importe incluye 8.900 millones de dólares (7.940 millones de euros) destinados a la construcción de los nuevos carriles y otros 23.600 millones de dólares (21.053 millones de euros) correspondientes al valor concesional.

La propuesta contempla además el reembolso de 515 millones de dólares (459 millones de euros) por los costes de ingeniería preliminar y desarrollo del proyecto previamente asumidos.

El calendario detallado de pagos de la I-285 todavía no ha trascendido, aunque el mercado prevé que una parte importante del esfuerzo financiero se concentre durante la fase de construcción.