Adif AV elevará su inversión hasta 2.200 millones al año y su deuda rozará los 24.000 millones en 2030

Este esfuerzo irá acompañado de un aumento del endeudamiento. La agencia calcula que la deuda neta alcanzará unos 24.000 millones de euros a finales de 2030, frente a los 19.900 millones contabilizados al cierre de 2025 y los 20.600 millones registrados en marzo.

Más inversión y 4.100 millones adicionales de deuda

Fitch prevé así un incremento de aproximadamente 4.100 millones de euros en la deuda durante cinco años para financiar las actuaciones previstas sobre la red ferroviaria.

Las inversiones se destinarán principalmente a la renovación de infraestructuras obsoletas, especialmente en la red convencional, y a completar trazados actualmente en desarrollo.

A estos proyectos se sumarán nuevas actuaciones incorporadas por el Gobierno durante la presente legislatura, como los accesos por el norte a Madrid y Barcelona dentro del corredor que conecta ambas ciudades o la extensión de la alta velocidad hasta Huelva.

Pese al aumento del endeudamiento, Fitch considera que la evolución es asumible por el respaldo que proporciona el Estado.

La agencia sitúa, no obstante, el perfil crediticio independiente de Adif AV en ‘b’, muy por debajo de su calificación final, y considera que un eventual incumplimiento tendría consecuencias para la política ferroviaria del Gobierno y para el conjunto del sector público español.

El apalancamiento se acercará a 49 veces

El incremento de la inversión y la deuda también presionará las principales ratios financieras de la compañía.

Fitch estima que el apalancamiento se situará cerca de 49 veces de media en 2029 y 2030, frente a las 41,6 veces registradas en 2025.

La cobertura del servicio de la deuda caerá hasta aproximadamente 0,3 veces a finales de 2030, mientras que la cobertura bruta de intereses se situará en 0,9 veces.

Pese a este deterioro, Fitch ha confirmado la calificación crediticia de Adif AV en ‘A’, con perspectiva estable, al considerar «prácticamente seguro» que el Estado proporcionaría apoyo extraordinario a la empresa en caso de dificultades financieras.

La nota se equipara a la del Reino de España y refleja el carácter estratégico que la agencia atribuye al gestor de la infraestructura ferroviaria de alta velocidad.

Adif AV fue creada en 2013 y actualmente concentra casi la mitad de la deuda correspondiente al conjunto de entidades públicas estatales. El 57 % de su endeudamiento está en manos del Banco Europeo de Inversiones.

El Estado financiará el 63 % de las inversiones

El respaldo público será una pieza clave del nuevo ciclo inversor.

Fitch calcula que el 63 % de las inversiones previstas entre 2026 y 2030 se financiará mediante aportaciones de capital del Estado.

El Gobierno está tramitando nuevos convenios de sostenibilidad económica con Adif y Adif AV para sustituir los correspondientes al periodo 2021-2025. Mientras culmina este proceso, el Ejecutivo ha prorrogado durante 2026 el marco anterior y ha autorizado los compromisos presupuestarios necesarios para mantener la financiación de la red.

El presidente de Adif y Adif AV, Pedro Marco, avanzó en abril que la compañía negociaba con el Ministerio de Hacienda un nuevo plan de financiación que incluirá también una senda de reducción de la deuda.

El directivo advirtió entonces de que el actual nivel de endeudamiento, unido a unos tipos de interés más elevados, «consume unos recursos superiores a 500 millones de euros anuales».

Casi 1.900 millones de aportación estatal en 2027

El nuevo marco financiero contempla aportaciones de la Administración General del Estado a Adif AV de 1.894 millones de euros en 2027 y 1.792 millones en 2028.

La cifra bajaría posteriormente hasta 1.375 millones en 2029 y 1.351 millones en 2030.

El volumen supone un fuerte incremento frente a ejercicios anteriores. Las aportaciones pasaron de unos 700 millones de euros en 2011 a 1.100 millones en 2025 y alcanzarán un máximo de 1.370 millones previstos en 2026.

Adif AV cerró 2025 con unas pérdidas de 193,4 millones de euros y volvió a registrar números rojos de 133 millones durante el primer trimestre de 2026, un 82 % más que en el mismo periodo del año anterior.

Fitch prevé, no obstante, que el Ebitda de la compañía crezca ligeramente desde los 479 millones de euros de 2025 hasta 494 millones en 2030.

Los ingresos operativos aumentarían a un ritmo anual del 4,1 %, muy por debajo del 18,6 % registrado durante los cinco años anteriores, periodo en el que estuvieron impulsados por la entrada de nuevos operadores tras la liberalización del mercado ferroviario.