BBVA cae en Bolsa por el aumento de deterioros y la debilidad de ingresos

BBVA arrancó la sesión bursátil con una caída cercana al 4,8 %, hasta los 20,85 euros por acción, pese a haber presentado un beneficio récord y una mejora de la retribución al accionista. El banco lideró los descensos del Ibex 35 en la apertura, reflejando la cautela de los inversores ante varios elementos de debilidad incluidos en las cuentas de 2025 y el contraste entre los resultados contables y las expectativas del mercado.

Presión en la cuenta de resultados

La entidad cerró el ejercicio con un beneficio neto atribuido de 10.511 millones de euros, un 4,5 % más en términos corrientes y un 19,2 % a tipo de cambio constante. Sin embargo, esta mejora convivió con señales menos favorables en la estructura de ingresos. El resultado de las operaciones financieras se contrajo un 32,1 %, hasta 2.656 millones de euros, lastrando la evolución del margen bruto, que creció un 4,1 % hasta 36.931 millones, y evidenciando una mayor dependencia de los ingresos recurrentes en un entorno más exigente.

En paralelo, el crecimiento del margen de intereses, del 4 %, y de las comisiones netas, del 2,8 %, se situó en niveles moderados, insuficientes para compensar la debilidad de otros capítulos del negocio y el incremento de determinadas partidas de riesgo.

Aumento de costes y deterioros

Los gastos también introdujeron presión adicional sobre la rentabilidad. Los costes de personal aumentaron un 1,5 %, hasta 7.773 millones de euros, mientras que el resto de los costes administrativos se incrementó un 0,7 %, hasta 5.038 millones. A ello se sumó un deterioro de activos financieros de 6.073 millones de euros, un 5,7 % más que en 2024, junto con un fuerte repunte de las dotaciones y provisiones, que se elevaron un 88,8 %, hasta 373 millones de euros, reavivando las dudas sobre la evolución del riesgo crediticio en un contexto macroeconómico más incierto.

Desigualdad geográfica

El comportamiento de las principales áreas de negocio también mostró contrastes. Mientras que en España el beneficio creció un 11,3 %, hasta 4.175 millones de euros, en México, uno de los mercados clave para el grupo, el resultado se redujo un 3,4 %, hasta 5.264 millones, con una caída del 0,9 % en los ingresos. Este retroceso en la principal filial internacional contrarrestó parcialmente el avance registrado en Turquía y en el resto de Latinoamérica, donde los ingresos crecieron de forma más limitada.

Dividendo y expectativas

Pese a este escenario, el banco anunció un dividendo total con cargo a 2025 de 0,92 euros por acción, equivalente a una distribución de 5.249 millones de euros, una decisión defendida por el presidente, Carlos Torres, como reflejo de la creación de valor. No obstante, la reacción negativa del mercado sugiere que los inversores ponen el foco en la caída de determinados ingresos, el aumento de los deterioros y la evolución desigual del negocio internacional, factores que ensombrecen la lectura de unos resultados históricos sobre el papel.