Commerzbank cuestiona el apoyo accionarial a la oferta de UniCredit

Commerzbank ha mostrado sus dudas sobre la aceptación del 10,91% de sus accionistas a la oferta de UniCredit para adquirir esa parte del capital del banco alemán. De completarse la operación, la participación de la entidad italiana se elevaría hasta el 37,68%, en plena guerra abierta entre ambos bancos.

La entidad alemana sostiene que, en función de los datos disponibles y de la evolución del nivel de aceptación, resulta razonable pensar que las acciones presentadas proceden casi exclusivamente de bancos y entidades vinculadas a UniCredit. Según Commerzbank, la participación de los accionistas minoritarios apenas habría alcanzado el 0,5%.

El banco ha señalado además que, de acuerdo con la información de la que dispone, ninguna de las partes oferentes vinculadas a UniCredit poseía participaciones significativas en Commerzbank antes de la oferta pública de adquisición. A su juicio, la información divulgada por UniCredit sigue sin ofrecer el nivel de transparencia exigible y no puede considerarse una prueba de respaldo independiente de los accionistas a la operación.

Dudas sobre la justificación económica

Commerzbank ha reiterado que, durante el proceso de aceptación, sus acciones se han mantenido significativamente por encima del valor de la contraprestación ofrecida. Por ello, considera que la oferta carece de justificación económica.

La entidad alemana ha planteado incluso la cuestión de si existen acuerdos de compensación económica no revelados. En ese contexto, ha vuelto a recomendar a los inversores que no extraigan conclusiones hasta que toda la información esté sobre la mesa y ha instado de nuevo a sus accionistas a rechazar la oferta.

Actividad inusual de préstamo de acciones

Commerzbank también ha señalado que ha detectado un aumento significativo de la actividad de préstamo relacionada con sus acciones, algo que considera inusual por su magnitud y por el momento en que se ha producido.

El banco alemán ha deslizado que ese movimiento podría estar vinculado a operaciones realizadas por bancos relacionados con UniCredit. La entidad ha avanzado que seguirá analizando los datos de forma continua y que mantendrá informado al mercado de manera periódica.

Ese seguimiento se mantendrá hasta el final del periodo de aceptación, previsto para el 16 de junio de 2026, y durante el periodo de aceptación ampliado, que según el documento de oferta de UniCredit se extendería del 20 de junio al 3 de julio de 2026.

UniCredit supera su objetivo inicial

UniCredit informó este martes de la aceptación del 10,91% de los accionistas, superando el objetivo de alrededor del 7,5% que había adelantado previamente dentro de su estrategia para aumentar su participación en Commerzbank.

Con ese porcentaje, la participación combinada de UniCredit en el banco alemán ascendería al 37,68%. Sin embargo, la entidad italiana no será propietaria de las acciones ofrecidas hasta que finalice la oferta y reciba las autorizaciones regulatorias pertinentes, un proceso que podría extenderse hasta el primer semestre de 2027.

La oferta plantea un canje de 0,485 acciones de UniCredit por cada título de Commerzbank. El banco alemán mantiene su rechazo a la operación al considerar que la propuesta no refleja adecuadamente ni su valor fundamental ni su potencial como entidad financiera.