El BCE prolonga la pausa monetaria con la inflación ya por debajo del 2%

El Banco Central Europeo ha decidido mantener sin cambios los tipos de interés en su reunión de este jueves, confirmando el guion que ya descontaban los mercados y prolongando la pausa iniciada tras el final del ciclo de recortes en junio de 2025. De este modo, la tasa de depósito se mantiene en el 2%, el tipo de referencia para las operaciones principales de financiación en el 2,15% y la facilidad marginal de préstamo en el 2,40%.

«El Consejo de Gobierno ha decidido hoy mantener sin variación los tres tipos de interés oficiales del BCE. Su evaluación actualizada vuelve a confirmar que la inflación debería estabilizarse en nuestro objetivo del 2% a medio plazo», ha explicado el instituto emisor.

La decisión llega después de que el BCE pusiera fin el pasado mes de junio a un proceso de flexibilización monetaria que redujo el precio del dinero en 200 puntos básicos a través de ocho recortes, los últimos siete de forma consecutiva. Desde entonces, el Consejo de Gobierno ha optado por una estrategia de espera, a la luz de una evolución de la inflación cada vez más cercana al objetivo y de un entorno macroeconómico todavía sometido a múltiples factores de incertidumbre.Según ha explicado el propio organismo, su evaluación actualizada confirma que la inflación debería estabilizarse en el objetivo del 2% a medio plazo. El BCE ha destacado, además, que la economía de la zona euro sigue mostrando capacidad de resistencia pese a un contexto internacional complejo. El bajo nivel de desempleo, la fortaleza de los balances del sector privado, la ejecución progresiva del gasto público en defensa e infraestructuras y el impacto acumulado de las anteriores bajadas de tipos están contribuyendo a sostener el crecimiento.

Riesgos externos y enfoque dependiente de los datos
Pese a este diagnóstico relativamente favorable, el banco central ha subrayado que las perspectivas continúan siendo inciertas, especialmente por la evolución de las guerras comerciales y las tensiones geopolíticas. En este contexto, el Consejo de Gobierno ha reiterado su compromiso de actuar con un enfoque estrictamente dependiente de los datos, decidiendo reunión a reunión y sin anticipar ninguna senda concreta de tipos. Si fuera necesario, el BCE ha recordado que cuenta con instrumentos como el de Protección de la Transmisión para garantizar una correcta aplicación de la política monetaria en toda la zona euro.

En relación con los programas de compra de activos, tanto el APP como el programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP), el BCE ha confirmado que el tamaño de sus carteras continúa reduciéndose a un ritmo mesurado y predecible. Esta reducción responde a la decisión de dejar de reinvertir el principal de los valores que van venciendo, en línea con la estrategia de normalización gradual del balance del Eurosistema.

La inflación se modera en enero

Los últimos datos refuerzan el mensaje de cautela del BCE. La inflación interanual de la eurozona se situó en enero en el 1,7%, tres décimas menos que en diciembre y el nivel más bajo desde septiembre de 2024. Al excluir el componente energético, la inflación se moderó una décima, hasta el 2,3%, mientras que la inflación subyacente —sin energía, alimentos, alcohol ni tabaco— también descendió una décima, hasta el 2,3%. Por países, las mayores subidas de precios se registraron en Eslovaquia, Croacia y Grecia y Lituania, mientras que Francia, Finlandia, Italia y Bélgica presentaron los incrementos más contenidos.