El PMI compuesto sube a 51,9 puntos en la eurozona

La actividad del sector privado de la eurozona aceleró su ritmo de expansión en febrero, según el dato adelantado del índice PMI compuesto, que se situó en 51,9 puntos frente a los 51,3 de enero. Con ello, el indicador alcanza su mejor registro en tres meses y consolida la zona de crecimiento, impulsado principalmente por la mejora del sector manufacturero.

La industria vuelve a terreno expansivo

El PMI de servicios avanzó hasta los 51,8 puntos desde los 51,6 del mes anterior, su lectura más elevada en lo que va de año. Sin embargo, el cambio más significativo se produjo en la industria, cuyo PMI manufacturero regresó a terreno expansivo al alcanzar los 50,8 puntos, frente a los 49,5 de enero, marcando su nivel más alto en 44 meses.

En términos agregados, Alemania registró en febrero un sólido incremento de la actividad total, el más intenso en cuatro meses, mientras que Francia apenas experimentó variación respecto a enero. El resto de la zona euro también mostró crecimiento, aunque al ritmo más moderado desde junio de 2025, lo que evidencia una recuperación todavía heterogénea entre economías.

Nuevos pedidos y empleo: señales mixtas

Pese al mayor dinamismo de la actividad, el crecimiento de los nuevos pedidos se mantuvo estable en comparación con enero. No obstante, el sector manufacturero logró aumentar sus nuevos pedidos por primera vez en seis meses, mientras que en servicios el ritmo de crecimiento se desaceleró.

En el ámbito laboral, las empresas de la eurozona continuaron mostrando cautela. El empleo volvió a reducirse ligeramente por segundo mes consecutivo, con nuevas caídas en el sector manufacturero y estabilidad en el sector servicios, lo que pone fin a una racha de cinco años de creación de empleo en esta última rama.

Presiones inflacionistas y expectativas sobre el BCE

Febrero también estuvo marcado por un repunte de los costes de los insumos. La inflación de costes se aceleró hasta su nivel más alto en 34 meses, impulsada principalmente por la industria, donde los costes crecieron al ritmo más rápido desde diciembre de 2022. En servicios, aunque los costes también aumentaron, lo hicieron a un ritmo ligeramente inferior al de enero. Pese a esta presión, las empresas trasladaron el encarecimiento a los precios de venta de forma algo más moderada.

Cyrus de la Rubia, economista jefe de Hamburg Commercial Bank, apuntó que podría tratarse de un punto de inflexión para la industria, que parece asentarse sobre una base más estable y podría contribuir al crecimiento en lugar de restar dinamismo a la economía. El experto destacó asimismo la aportación de Alemania, favorecida por el aumento del gasto público en infraestructuras y defensa y por el fortalecimiento de la demanda exterior.

En este contexto de expansión moderada y con una inflación aún elevada en servicios, De la Rubia considera poco probable que el Banco Central Europeo modifique su postura actual respecto a los tipos de interés clave, manteniendo previsiblemente su orientación de estabilidad monetaria.