Fitch avala la economía española pero alerta por la vivienda

La agencia de calificación Fitch ha confirmado la nota de solvencia ‘A’ con perspectiva estable para la deuda soberana a largo plazo de España, destacando el fuerte crecimiento de la economía, que seguirá expandiéndose por encima de la media de la eurozona en los próximos años.

No obstante, la agencia advierte de que la parálisis política y la falta de avances en reformas fiscales generan incertidumbre sobre la consolidación presupuestaria, al tiempo que señala el encarecimiento de la vivienda como uno de los principales problemas estructurales del país.

Crecimiento económico por encima de la eurozona

Fitch prevé que la economía española crecerá un 2,5% en 2026, claramente por encima del 1,3% estimado para la eurozona. El crecimiento se moderará posteriormente hasta aproximarse al ritmo potencial del 2% en 2027.

La agencia recuerda que España ya registró en 2025 un crecimiento del 2,8% del PIB real, el doble de la media del bloque europeo, consolidando varios años de expansión sólida tras la pandemia.

Entre los factores que impulsan esta evolución destaca el aumento de la inmigración, que ha actuado como motor de la recuperación económica y del mercado laboral.

Mejora del déficit y reducción gradual de la deuda

En materia fiscal, Fitch subraya que el déficit público se redujo en 2025 hasta el 2,5% del PIB, frente al 3,2% registrado en 2024, gracias a un crecimiento excepcionalmente fuerte de los ingresos.

La agencia prevé que el desequilibrio fiscal se sitúe en el 2,4% del PIB en 2026 antes de repuntar ligeramente hasta el 2,6% en 2027.

Por su parte, la deuda pública, que cerró 2025 en el 100,8% del PIB, caerá por debajo del 100% en 2026 por primera vez desde 2019 y continuará descendiendo gradualmente hasta el 96,5% en 2029.

Parálisis política y falta de presupuestos

Pese a la solidez del crecimiento económico, Fitch advierte de que la situación política complica la aplicación de reformas estructurales.

La agencia destaca que el Gobierno minoritario no ha logrado aprobar los presupuestos en el Parlamento, lo que ha provocado la prórroga de las cuentas de 2023 por tercer año consecutivo.

En este contexto, Fitch considera cada vez menos probable que se aprueben nuevos presupuestos antes de las elecciones previstas para 2027 debido a la fragmentación parlamentaria.

Según la agencia, esta situación aumenta la incertidumbre sobre la trayectoria de consolidación fiscal y la capacidad del país para afrontar futuras presiones de gasto.

Preocupación por el precio de la vivienda

El análisis también alerta del encarecimiento del mercado inmobiliario. Los precios de la vivienda han subido alrededor de un 47% acumulado desde 2020, lo que está generando problemas de asequibilidad para los hogares.

Fitch considera que el principal problema estructural es la escasez de oferta. No obstante, subraya que, a diferencia de la burbuja previa a la crisis de 2008, el sistema financiero mantiene criterios de concesión de crédito más prudentes y el nivel de endeudamiento de los hogares continúa reduciéndose.

Scope también mantiene la calificación

La agencia alemana Scope Ratings también ha confirmado la calificación de España en ‘A’, aunque con perspectiva positiva.

Scope destaca que la economía española sigue siendo una de las que más crece entre las economías avanzadas, apoyada en una fuerte creación de empleo que ha permitido reducir la tasa de paro por debajo del 10%.

La agencia prevé que el crecimiento se modere hasta el 2,3% en 2026 y posteriormente se estabilice en torno al 1,8% anual entre 2027 y 2030.

No obstante, advierte de que un deterioro prolongado del entorno internacional, marcado por tensiones geopolíticas y precios energéticos elevados, podría afectar indirectamente a la economía española a través de un menor dinamismo de sus socios comerciales y una mayor inflación.