La banca española desafía la presión de los tipos bajos y prevé un BPA récord en 2025

El Banco Central Europeo (BCE) se reúne por cuarta vez este año y, según el mercado, volverá a bajar los tipos de interés, situando la facilidad de depósito en el 2%. Esto reduce la rentabilidad que los bancos obtienen por el dinero que no prestan, afectando teóricamente a su margen de intermediación y, en consecuencia, a sus beneficios. Sin embargo, la banca española está desafiando esta teoría y prevé cerrar 2025 con un beneficio por acción (BPA) récord de más de 140 euros, lo que supone un incremento del 4,6% respecto a 2024, según el consenso de analistas recopilado por Bloomberg.

La banca desafía las previsiones iniciales

A comienzos de año, los expertos estimaban un BPA de 134 euros, en línea con el resultado final de 2024. No obstante, la revisión de las estimaciones ha sido positiva y, desde enero, la previsión ha aumentado un 4,7%. Este comportamiento ha impulsado al sector bancario en bolsa: los bancos españoles se han revalorizado más de un 45% tras crecer un 23% en 2024, eliminando el descuento histórico frente a su valor contable.

Margen de intereses bajo presión, pero volumen de negocio al alza

Aunque la caída de los tipos reduce los márgenes, los bancos han compensado este impacto con un aumento del volumen de crédito, mayores ingresos por comisiones y un menor coste por remuneración de depósitos. Además, han reducido su sensibilidad al euríbor y se han beneficiado de una mayor diversificación de ingresos.

Desde Barclays subrayan que el riesgo para el sector por el entorno de tipos bajos es limitado, ya que las entidades han crecido en volumen de negocio y podrían mantener la reducción de costes de depósitos, aunque podría ser necesario sacrificar parte del exceso de liquidez.

Santander y Unicaja, líderes en mejora de beneficios

De cara a 2026, el consenso de analistas pronostica un BPA de 141,46 euros, ligeramente por encima de las cifras previstas para este año. Santander destaca como el banco que más aumentará su BPA, con una mejora cercana al 15%, gracias al crecimiento del beneficio neto (4,5%) y a la amortización de acciones recompradas.

Unicaja se sitúa en segunda posición, con un crecimiento del 9% en su BPA, mientras que Bankinter lo hará un 6,7%. Bankinter, que históricamente cotiza con múltiplos más exigentes, es además la entidad más sobrevalorada en bolsa, con un 9% por encima de su media. Para el resto de bancos españoles, los analistas no esperan mejoras significativas en BPA ni en beneficio neto.

Conclusión: tipos bajos, pero rentabilidad al alza

A pesar de las previsiones de una nueva bajada de tipos este año y de los retos de un entorno incierto, la banca española ha logrado sortear los problemas iniciales y espera mejorar sus resultados gracias a la diversificación y el crecimiento de los volúmenes de crédito. Esto la sitúa en una posición sólida para afrontar los próximos meses.