Naturgy gana 530 millones y mejora su Ebitda un 6 % pese a la caída de ingresos

Naturgy obtuvo un beneficio neto de 530 millones de euros en el primer trimestre de 2026, lo que supone un incremento del 4,7 % respecto al mismo periodo del año anterior. La compañía atribuye esta evolución al buen comportamiento de sus negocios y a una gestión operativa y financiera rigurosa en un contexto marcado por la inestabilidad geopolítica derivada del conflicto en Oriente Medio.

Menores ingresos, mayor rentabilidad

Las ventas del grupo alcanzaron los 5.101 millones de euros entre enero y marzo, lo que representa una caída del 6,9 % respecto al mismo periodo de 2025. Sin embargo, este descenso se vio compensado por la reducción de los costes de aprovisionamiento, lo que permitió mejorar el margen bruto.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) creció un 6 %, hasta 1.362 millones de euros, con avances en todos los negocios, especialmente en las actividades liberalizadas.

Impulso de los negocios liberalizados y redes

Las actividades liberalizadas elevaron su Ebitda un 10,6 %, impulsadas por el negocio de gestión de energía, que se benefició del aumento de precios tras el estallido del conflicto en Irán y de una gestión activa del riesgo.

La generación térmica en España también contribuyó al crecimiento, apoyada en una mayor producción de los ciclos combinados de gas en los mercados de servicios auxiliares. Por su parte, la generación renovable mejoró gracias al incremento de capacidad instalada y a una mayor producción hidráulica y eólica.

En redes, la distribución eléctrica creció en España, Panamá y Argentina, mientras que en distribución de gas, México y Brasil se beneficiaron de revisiones tarifarias, en contraste con ligeras caídas en España, Chile y Argentina. El impacto negativo por tipo de cambio ascendió a 38 millones de euros.

Solidez financiera y mercado

La deuda neta se situó en 12.151 millones de euros al cierre del trimestre, frente a los 12.317 millones de finales de 2025, apoyada en la generación de caja. La ratio de deuda neta sobre Ebitda se mantiene en 2,2 veces, por debajo de la media del sector, lo que otorga flexibilidad financiera.

La compañía ha reforzado la liquidez de sus acciones, con un free float superior al 32 %, máximo histórico, y un volumen medio diario negociado de cerca de 4,4 millones de títulos, seis veces más que un año antes. Además, varias firmas de análisis han elevado su precio objetivo por encima de los 30 euros, con un incremento del 11 % en el consenso en el último año.

Papel estratégico en el sistema energético

Naturgy destaca su papel clave en el sistema energético español a través de sus 17 centrales de ciclo combinado y su infraestructura de suministro, incluyendo Medgaz y contratos a largo plazo con Argelia.

Estas instalaciones desempeñan una función estratégica al garantizar la estabilidad del sistema eléctrico, facilitar la integración de energías renovables y responder a necesidades operativas como el control de tensión y la gestión de contingencias.