SAP supera expectativas en 2025 y dispara un 111% su beneficio operativo IFRS

SAP presentó sus resultados correspondientes al cuarto trimestre y al conjunto del ejercicio fiscal 2025, finalizado el 31 de diciembre, confirmando el cumplimiento de sus previsiones de ingresos y una clara superación de las expectativas en beneficio operativo no IFRS y generación de caja. La compañía cerró el ejercicio con una fuerte evolución del negocio en la nube, una mejora significativa de la rentabilidad y el anuncio de un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 10.000 millones de euros.

Durante el cuarto trimestre, la cartera actual de pedidos en la nube aumentó un 16% hasta los 21.050 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 25% a tipos de cambio constantes. SAP explicó que los grandes contratos de transformación, con ingresos en la nube concentrados en ejercicios posteriores, así como determinadas cláusulas contractuales, tuvieron un impacto negativo de aproximadamente un punto porcentual en el crecimiento de esta cartera. A cierre de año, la cartera total de pedidos cloud se situó en 77.290 millones de euros, un 22% más que en 2024 y un 30% a tipo de cambio constante.

Los ingresos cloud del grupo alcanzaron en el cuarto trimestre los 5.610 millones de euros, un 19% más interanual y un 26% a tipos de cambio constantes, impulsados por el crecimiento del 23% de Cloud ERP Suite, que ascendió a 4.860 millones de euros. En contraste, los ingresos por licencias de software descendieron un 34% hasta los 450 millones de euros, mientras que los ingresos por servicios se redujeron un 4% hasta los 1.070 millones. En conjunto, los ingresos totales del trimestre crecieron un 3%, hasta los 9.680 millones de euros, con un avance del 9% a tipo de cambio constante, y la proporción de ingresos más predecibles aumentó tres puntos porcentuales hasta el 84%.

La rentabilidad también mostró una evolución favorable. El beneficio bruto cloud IFRS creció un 20% hasta los 4.110 millones de euros, con un margen del 73,2%, mientras que el beneficio bruto cloud no IFRS aumentó un 21% hasta los 4.180 millones y un 27% a tipo de cambio constante. El beneficio operativo IFRS del trimestre se incrementó un 27% hasta los 2.550 millones de euros, con una mejora del margen hasta el 26,4%, y el beneficio operativo no IFRS avanzó un 16% hasta los 2.830 millones de euros. Estos resultados se vieron parcialmente afectados por unos 100 millones de euros vinculados a la transformación de la plantilla y por unos 200 millones de euros asociados al litigio con Teradata.

En el conjunto del ejercicio 2025, SAP registró unos ingresos totales de 36.800 millones de euros, un 8% más que en 2024 y un 11% a tipos de cambio constantes. Los ingresos cloud crecieron un 23% hasta los 21.020 millones de euros, mientras que los ingresos de Cloud ERP Suite aumentaron un 28% hasta los 18.120 millones, ambos con incrementos del 26% y del 32% respectivamente a tipo de cambio constante. La cuota de ingresos más predecibles se elevó hasta el 86%, tres puntos más que el año anterior.

El beneficio operativo IFRS del ejercicio se disparó un 111% hasta los 9.830 millones de euros, con una mejora del margen de 13,1 puntos porcentuales hasta el 26,7%, impulsado principalmente por la reducción de los gastos de reestructuración respecto a 2024. El beneficio operativo no IFRS alcanzó los 10.420 millones de euros, un 28% más interanual y un 31% a tipo de cambio constante. Las ganancias por acción básicas IFRS aumentaron un 135% hasta los 6,28 euros, mientras que las ganancias por acción no IFRS crecieron un 36% hasta los 6,15 euros.

La generación de caja fue uno de los principales puntos fuertes del ejercicio. El flujo de caja operativo aumentó un 76% hasta los 9.160 millones de euros y el flujo de caja disponible creció un 95% hasta los 8.240 millones, apoyado por una mayor rentabilidad y menores pagos por reestructuración y compensación basada en acciones. A cierre del ejercicio, la liquidez neta de SAP se situaba en 3.380 millones de euros.

Sobre esta base, el consejo de administración y el consejo de supervisión aprobaron un nuevo programa de recompra de acciones por un importe máximo de 10.000 millones de euros, que se desarrollará entre febrero de 2026 y finales de 2027. Esta iniciativa da continuidad a los programas ejecutados desde 2020, mediante los cuales SAP ha recomprado alrededor de 56 millones de acciones por un valor aproximado de 8.000 millones de euros.

De cara a 2026, la compañía prevé unos ingresos cloud de entre 25.800 y 26.200 millones de euros a tipo de cambio constante, lo que implicaría un crecimiento de entre el 23% y el 25%, así como unos ingresos por cloud y software de entre 36.300 y 36.800 millones. El beneficio operativo no IFRS se situaría entre 11.900 y 12.300 millones de euros y el flujo de caja disponible rondaría los 10.000 millones, con una ligera desaceleración del crecimiento de la cartera de pedidos cloud y una tasa impositiva efectiva aproximada del 29%.