Los datos de empleo de diciembre en EE.UU. recordaron a los mercados que la Reserva Federal no tiene prisa por bajar los tipos. El número total de nóminas no agrícolas se situó en 216.000 frente a 173.000, mientras que el aumento del empleo en el sector privado fue de 164.000 frente a 136.000. Los principales impulsores de la contratación en el sector privado fueron el comercio minorista y los servicios empresariales, lo que puede indicar cierto cambio estacional en diciembre, pero el continuo descenso de los servicios de ayuda temporal también añade una pizca de sal al panorama positivo general. Además de la solidez de la contratación, el crecimiento salarial siguió siendo muy sólido, con un aumento de los ingresos medios por hora del 0,4% en el mes, igual que en noviembre. Otra señal de un panorama mixto, pero aún optimista, fue la caída de la tasa de participación de la población activa del 62,8% al 62,5%. En realidad, esta fue la única razón por la que la tasa de desempleo se mantuvo en el 3,7%, ya que casi todas las personas que abandonaron la población activa estaban empleadas. Dado el sólido ritmo de contratación, es posible que la gente se haya marchado voluntariamente, por lo que la gran pregunta sigue siendo si volverán en enero. La falta de oferta de mano de obra en diciembre también puede explicar la solidez del crecimiento salarial.
En conjunto, el informe demuestra que la Reserva Federal puede no tener prisa por recortar los tipos pronto, como los funcionarios siguieron diciendo tras la reunión de diciembre del FOMC. Todas las miradas se centrarán ahora en el IPC de esta semana, pero un crecimiento salarial del 4,1% interanual sigue pareciendo incompatible con una convergencia sostenida de la inflación hacia el objetivo del 2%. Por otra parte, si las tasas de inflación siguen bajando, el debate girará en torno a la rentabilidad, lo que a su vez reducirá las expectativas optimistas para los mercados laborales. En consecuencia, la incertidumbre sigue siendo elevada y esperamos que persista la volatilidad.
