La Fed endurece su mensaje y apunta a nuevas subidas de tipos antes de final de año
Ebury considera que el tono de la reunión fue más restrictivo de lo esperado y revisa ahora su escenario para incluir una nueva subida en diciembre.
Finanzas | Última hora | 17/09/2026
La Reserva Federal de Estados Unidos elevó los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta situarlos en un rango de entre el 3,75% y el 4,00%.
La decisión estuvo en línea con las expectativas del mercado, aunque el tono que acompañó al movimiento fue más restrictivo de lo previsto, según el análisis de Ebury.
La votación para subir los tipos fue unánime, pese a que la firma esperaba que al menos algunos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto defendieran mantenerlos sin cambios.
El comunicado de la Fed describió la actividad económica como sólida, aunque reconoció que tanto la inflación como la incertidumbre continúan en niveles elevados.
Warsh evita dar pistas sobre los próximos movimientos
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, volvió a evitar ofrecer una orientación clara sobre los próximos pasos de la política monetaria durante su rueda de prensa.
No obstante, reiteró que la inflación es «too high and has been for too long».
Warsh también señaló que resulta difícil describir las condiciones financieras generales como restrictivas y aseguró que esta opinión es compartida por el conjunto del comité.
A la hora de justificar la subida de septiembre, apuntó al fortalecimiento de la economía, a la ausencia de avances claros hacia el objetivo de inflación y a un cambio en la valoración de la Fed sobre los escenarios más y menos probables vinculados a la guerra de Irán.
El ‘dot plot’ anticipa otra subida este año
Las nuevas proyecciones de tipos de la Reserva Federal refuerzan la posibilidad de nuevos incrementos.
La mediana del ‘dot plot’ para 2026 se elevó hasta el 4,125%, frente al 3,8% de la previsión anterior, un nivel compatible con una subida adicional antes de que termine el año.
Además, los responsables de la política monetaria prevén ahora una pausa prolongada durante 2027, frente al único recorte que contemplaban en junio.
Solo dos de los 18 participantes proyectan que no habrá más subidas durante 2026.
Por su parte, ocho miembros sitúan el tipo de los fondos federales en el rango del 4,25%-4,50% al cierre de 2027, lo que apunta a que parte del comité contempla incluso una tercera subida el próximo año si las condiciones lo requieren.
La Fed mantiene prácticamente sin cambios sus previsiones de inflación
Ebury destaca el contraste entre el tono más duro de las proyecciones de tipos y unas previsiones de inflación que apenas han variado respecto a junio.
La Fed espera que la inflación subyacente medida por el PCE baje desde aproximadamente el 3,4% este año hasta el 2,5% en 2027.
Posteriormente se moderaría al 2,2% y al 2,0% en los dos ejercicios siguientes.
El organismo contempla así una política monetaria más restrictiva sin modificar de forma significativa la trayectoria prevista de desinflación.
Las previsiones de crecimiento y empleo sugieren además que la Fed espera un impacto limitado de nuevas subidas de tipos.
Las estimaciones del PIB han sido revisadas al alza en todos los ejercicios hasta 2029 y se mantienen por encima de la propia estimación de crecimiento potencial del banco central.
La tasa de desempleo se mantendría en torno al 4,1% hasta 2029.
Ebury cambia su previsión y espera una subida en diciembre
Tras la reunión de septiembre, Ebury ha revisado su escenario para la política monetaria estadounidense.
La firma abandona su previsión anterior de una única subida y espera ahora un nuevo incremento de tipos en diciembre.
Según su análisis, el balance de riesgos apunta además a que la Reserva Federal podría endurecer todavía más su política si la inflación no evoluciona favorablemente.
No obstante, Ebury considera que un ciclo agresivo de subidas no estaría justificado.
La entidad argumenta que la inflación subyacente mantiene una tendencia descendente, que la tasa anualizada a tres meses se encuentra en línea con el objetivo y que el aumento de las rentabilidades de los bonos del Tesoro ya está contribuyendo a endurecer las condiciones financieras.
También considera que el mercado laboral no presenta suficiente fortaleza como para justificar incrementos mucho más agresivos.
El dólar se fortalece tras la decisión
El dólar reaccionó al alza tras la reunión de la Fed.
El euro cayó frente a la divisa estadounidense por debajo del nivel de 1,15 dólares por primera vez desde finales de julio.
Ebury considera que el tono restrictivo de la Fed debería seguir respaldando al dólar a corto plazo, especialmente si los próximos datos de inflación superan las previsiones y aumentan las expectativas de una subida adicional en octubre.
La firma considera, no obstante, que un movimiento en octubre continúa siendo poco probable.
En su escenario, la situación en Irán, el aumento de los precios del petróleo y las ventas en los mercados internacionales de bonos limitan también el margen para una depreciación significativa del dólar durante su horizonte de previsión.
