Fitch mantiene el rating ‘BBB’ de Telefónica con perspectiva estable
Fitch Ratings ha confirmado la calificación crediticia a largo plazo de Telefónica en 'BBB' con perspectiva "estable". La agencia destaca la posición de liderazgo del grupo en España y Brasil, así como su sólida presencia en Alemania.
Empresa | Finanzas | Última hora | 05/10/2026
Fitch prevé una reducción del endeudamiento
La agencia estima que Telefónica consolidará su margen de desapalancamiento y reducirá su ratio de deuda por debajo de 2,7 veces en 2028.
Fitch atribuye esta evolución prevista a una política de dividendos más contenida, los ingresos procedentes de desinversiones y un crecimiento orgánico gradual del ebitda.
La agencia también destaca la fortaleza de las operaciones de Telefónica en España, que representan aproximadamente el 43 % del flujo de caja libre operativo del grupo en 2026.
Según Fitch, la compañía ocupa una posición de liderazgo en los segmentos mayorista, de consumo y empresarial, lo que le permite generar economías de escala y mantener una buena capacidad de generación de caja.
Telefónica mantiene posiciones relevantes en España
La compañía presidida por Marc Murtra es la mayor empresa del sector de las telecomunicaciones en España por ingresos y la segunda operadora por detrás de MasOrange.
Fitch sitúa la cuota de mercado de Telefónica en 2025 en el 31 % en banda ancha fija, el 45 % en televisión de pago y el 37 % en telefonía móvil.
La agencia considera además positiva la decisión de la compañía de reducir en un 50 % el dividendo destinado a los accionistas en 2026.
También valora que la evolución futura de la remuneración al accionista esté vinculada a un ratio de distribución del flujo de caja libre de entre el 40 % y el 60 %.
Alemania y Brasil, claves para el crecimiento
Fitch espera que 2026 sea el último ejercicio afectado por la pérdida del contrato mayorista con Mobilfunk.
La agencia considera que la mayor parte del impacto en la filial alemana ya se ha producido y prevé un crecimiento de los ingresos de un dígito bajo en Alemania a partir de 2027.
En Brasil, Telefónica mantiene una posición de liderazgo en el mercado móvil, con una cuota del 42 %.
Fitch espera que el negocio brasileño mantenga tendencias favorables de crecimiento durante los próximos dos o tres años.
«Telefónica tiene una calificación similar a la de otros operadores de telecomunicaciones europeos con diversificación geográfica (…). Su mayor exposición a mercados emergentes con calificaciones soberanas inferiores al grado de inversión y el riesgo cambiario asociado se traduce en una sensibilidad al apalancamiento moderadamente menor por tramo de calificación que la de sus pares», destaca el informe.
