Anthropic prepara su salida a Bolsa con una valoración de hasta dos billones de dólares

El folleto de la operación, de 335 páginas, desvela por primera vez con detalle las dimensiones alcanzadas por el negocio, sus necesidades de financiación, el coste de la infraestructura necesaria para desarrollar sus modelos y los riesgos asociados a la carrera por la inteligencia artificial.

Una OPV que podría superar los 100.000 millones

Anthropic todavía no ha concretado la fecha de su estreno bursátil, el rango de precios ni el número de acciones que pondrá en circulación.

La previsión es que debute en el Nasdaq bajo el ticker ANT durante la semana del 16 de noviembre.

La compañía aspira a captar al menos 100.000 millones de dólares. De conseguirlo, superaría la OPV de SpaceX, que captó 85.700 millones de dólares en junio tras ejercer la ‘green shoe’.

Los inversores de Anthropic manejan una valoración de entre 1,5 y 2 billones de dólares.

El negocio ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos años. Sus ingresos pasaron de 41 millones de dólares en 2023 a 16.286 millones de dólares únicamente durante el primer semestre de 2026.

Pese a esta expansión, existe cierta concentración de clientes. Los cinco principales representaron alrededor del 25 % de los ingresos durante los nueve primeros meses de 2026 y buena parte de ellos no cuenta con contratos de largo plazo.

A 30 de septiembre, Anthropic empleaba a unas 5.300 personas, principalmente en investigación, ingeniería y desarrollo de producto. La compañía calcula que sus ingresos por empleado superaron los 6,6 millones de dólares durante los últimos doce meses.

Pérdidas millonarias, pero mejora operativa

Anthropic todavía registra fuertes pérdidas contables.

La compañía perdió 41.965 millones de dólares en 2025 y otros 80.748 millones durante el primer semestre de 2026. Esta última cifra incorpora un ajuste contable de 72.400 millones de dólares ligado al aumento de la valoración del grupo.

La evolución operativa muestra, sin embargo, una mejora. La pérdida operativa del primer semestre de 2026 se redujo hasta 693 millones de dólares, frente a los 2.135 millones registrados un año antes.

En términos ajustados, Anthropic obtuvo un beneficio operativo de 1.618 millones de dólares entre enero y junio, frente a unas pérdidas de 1.849 millones durante el mismo periodo de 2025.

A cierre de junio, la compañía había captado 141.100 millones de dólares y disponía de 131.700 millones entre caja e inversiones a corto plazo.

Claude, la nube y los agentes de IA

El modelo de negocio de Anthropic se apoya principalmente en el cobro por el uso de sus modelos de inteligencia artificial, aunque también genera ingresos mediante suscripciones.

Claude se comercializa directamente y también a través de AWS, Google Cloud y Microsoft Azure. Anthropic mantiene la relación contractual con el cliente y paga posteriormente una comisión a estos proveedores.

En el primer semestre, los gigantes de la nube representaron el 48 % de sus ingresos.

La compañía dispone además de una plataforma destinada a empresas y desarrolladores para construir sus propias soluciones, junto con aplicaciones como Code y Cowork.

Otra de sus principales apuestas pasa por desarrollar soluciones verticales para sectores como finanzas, salud, legal, educación, Administración o ciencias de la vida.

La estrategia de Anthropic se orienta hacia sistemas capaces de actuar como agentes autónomos y realizar tareas profesionales cada vez más complejas.

La compañía descarta, en cambio, introducir publicidad en sus productos, al considerar que este modelo puede generar incentivos para maximizar el tiempo y la interacción de los usuarios.

Hasta 750.000 millones en compromisos de infraestructura

El coste de desarrollar y desplegar sus modelos de inteligencia artificial se ha convertido en una de las principales partidas de Anthropic.

La compañía gastó 7.326 millones de dólares en cómputo e infraestructura durante 2025 y otros 8.945 millones únicamente durante el primer semestre de 2026.

Anthropic sostiene, no obstante, que está mejorando su eficiencia. Durante el segundo trimestre de 2026, sus ingresos crecieron un 1.368 % interanual, frente al incremento del 300 % registrado en el gasto en cómputo e infraestructura.

La empresa también está asumiendo compromisos de largo plazo para garantizarse capacidad suficiente.

Anthropic reconoce que anteriormente subestimó sus necesidades de infraestructura, lo que llegó a limitar el desarrollo y despliegue de sus modelos.

Sus compromisos de gasto durante la próxima década superan los 475.000 millones de dólares, en su mayoría no cancelables.

Entre ellos figura un acuerdo de 114.500 millones con Google hasta julio de 2033, al menos 110.000 millones con Amazon hasta 2036 y 120.500 millones con SpaceX.

A estas cifras se suman compromisos de 44.900 millones con Microsoft, 44.600 millones con Nscale y 41.300 millones con Lambda.

Si se incluyen también los contratos para el alquiler de chips con compañías como Broadcom y AMD, los compromisos totales ascienden hasta unos 750.000 millones de dólares.

Los fundadores conservarán el control

Los siete cofundadores de Anthropic, entre ellos Dario Amodei y Daniela Amodei, mantendrán el control efectivo de la compañía tras su salida a Bolsa.

Sus derechos estarán agrupados a través de una sociedad propietaria de una acción especial de clase F que concentrará el 50,1 % del poder de voto.

Junto a los hermanos Amodei, el grupo fundador está compuesto por Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish y Christopher Olah.

Dario y Daniela Amodei recibieron en 2025 una remuneración total de 18 millones y 16 millones de dólares, respectivamente. Desde julio, ambos cuentan con un salario base anual de 1,38 millones.

Los fundadores y los grandes accionistas tendrán un periodo de bloqueo para la venta de acciones de 365 días, aunque podrán liberar hasta el 29 % de sus títulos a partir de los 180 días posteriores al debut.

Los empleados podrán vender la totalidad de sus participaciones en seis meses, con liberaciones parciales previas que comenzarán con un 10 % desde el primer día de cotización.

Anthropic dispone además de un órgano independiente creado para preservar la misión de la compañía, que tendrá una acción de clase T con capacidad para nombrar y destituir a la mayoría del consejo.

Amazon y Google seguirán figurando entre los principales accionistas y mantendrán cada uno más del 5 % del capital tras la conversión prevista de sus participaciones, aunque sus acciones no tendrán derecho a voto.

94 páginas dedicadas a los riesgos

El folleto reserva 94 páginas a los riesgos asociados al negocio.

Anthropic menciona factores como la competencia, la regulación, posibles litigios, la dependencia de los proveedores de infraestructura y los riesgos derivados del propio desarrollo de la inteligencia artificial.

La compañía advierte sobre la posibilidad de que sistemas avanzados de IA puedan plantear «riesgos catastróficos o existenciales para la humanidad» si no cuentan con las salvaguardas adecuadas.

También señala que el sector asegurador no dispone actualmente de capacidad suficiente para cubrir algunos de estos posibles escenarios, lo que podría dejar a Anthropic expuesta a daños multimillonarios.

El folleto reconoce además que sus modelos podrían actuar de manera autónoma y causar daños, y admite la posibilidad de que las capacidades de la inteligencia artificial avancen más rápidamente que las medidas de seguridad.

Anthropic también aborda el debate sobre si sistemas suficientemente avanzados podrían llegar a plantear cuestiones relacionadas con algún tipo de estatus moral, aunque no afirma que este escenario vaya a materializarse.

Competencia con OpenAI y Google

Anthropic identifica directamente como rivales a OpenAI, Google y otros laboratorios especializados en inteligencia artificial.

También considera una amenaza creciente los modelos de pesos abiertos.

La compañía reconoce que algunos competidores disponen de más recursos financieros, infraestructuras propias o relaciones privilegiadas con proveedores de capacidad informática, lo que podría permitirles contratar capacidad antes o en mejores condiciones.

La OPV contará también con oferta fuera de Estados Unidos.

El folleto contempla operaciones públicas en determinados países del Espacio Económico Europeo, además de Reino Unido, Suiza, Canadá, Australia y Japón.

Goldman Sachs y Morgan Stanley liderarán la colocación, acompañados por entidades como J.P. Morgan, Citi, Barclays, Bank of America, Deutsche Bank y UBS.