El Bundesbank rebaja al 0,5 % el crecimiento de Alemania

El conflicto en Oriente Próximo ha frenado la recuperación que la economía alemana había mostrado en los primeros meses de 2026, según el Bundesbank. El banco central germano ha rebajado al 0,5% su previsión de crecimiento del PIB para este año, mientras que ha elevado al 2,9% su proyección de inflación armonizada.

Las nuevas previsiones macroeconómicas reconocen el impacto adverso del shock en los precios energéticos derivado de la guerra en Irán. No obstante, la entidad considera que la política fiscal expansiva compensará en gran medida el efecto negativo y evitará una caída de la actividad económica.

El Bundesbank espera ahora que el PIB de Alemania crezca un 0,5% este año y un 0,8% en 2027, frente a las previsiones de diciembre, que apuntaban a avances del 0,6% y del 1,3%, respectivamente.

Recuperación gradual hasta 2028

De cara a 2028, la entidad dirigida por Joachim Nagel contempla una aceleración del crecimiento económico hasta el 1,4%.

“La actividad económica volverá a cobrar impulso en el horizonte de previsión hasta 2028”, ha señalado el presidente del Bundesbank. Según Nagel, la futura recuperación se verá apoyada por la esperada bajada de los precios de la energía, el fortalecimiento de la economía mundial y, sobre todo, por el fuerte estímulo de la política fiscal.

El banquero central alemán ha añadido que la utilización de la capacidad agregada mejorará gradualmente, aunque ha advertido de que persistirán barreras estructurales. Entre ellas, la presión demográfica sobre la oferta de mano de obra cualificada y los costes laborales no salariales, factores que seguirán limitando el crecimiento potencial.

La inflación se revisa al alza

En materia de precios, el Bundesbank considera que los riesgos de inflación han aumentado por la guerra en Oriente Próximo. La entidad prevé ahora que la tasa armonizada alcance el 2,9% este año, frente al 2,2% estimado en diciembre.

Para 2027, el banco central alemán anticipa una inflación del 2,7%, frente al 2,1% previsto anteriormente. La tasa permanecerá elevada hasta 2028, cuando el Bundesbank espera que baje al 1,9%, en línea con su pronóstico de diciembre.

Aun así, la entidad advierte de que la inflación subyacente seguirá siendo relativamente alta dentro de dos años, con una tasa del 2,3%, debido a la esperada recuperación económica y a un nuevo impulso derivado de los costes laborales unitarios.

Alta incertidumbre geopolítica

El Bundesbank alerta de que, si los precios de la energía subieran de forma más intensa de lo previsto por la situación en Oriente Próximo, el encarecimiento podría intensificar el alza general de los precios y, al mismo tiempo, frenar de manera significativa la actividad económica.

“En definitiva, nuestro nuevo pronóstico se caracteriza por una incertidumbre particularmente alta dada la situación geopolítica”, ha reconocido Nagel.

Las previsiones del Bundesbank coinciden con el deterioro del escenario contemplado por otros organismos. Esta semana, el Instituto Alemán de Investigación Económica también recortó su previsión de crecimiento para Alemania, dejándola en el 0,5%, la mitad de lo que esperaba en abril.

El DIW rebajó además su estimación para 2027 hasta el 0,8%, frente al 1,4% proyectado anteriormente. En cuanto a los precios, anticipa ahora que la inflación alemana se situará en el 2,9% en 2026, medio punto porcentual más de lo previsto en primavera, mientras que el próximo año alcanzaría el 3%, frente al 2,3% de su anterior pronóstico.